Aunque predominantemente un desarrollador, Evergrande, que emplea a 200,000 personas, está presente en más de 280 ciudades y afirma generar indirectamente 3.8 millones de empleos chinos, ha estado en una juerga de compras durante más de una década.
Una señora de la limpieza camina junto al nombre y el logotipo de Evergrande en su nuevo desarrollo de viviendas en Beijing el miércoles 15 de septiembre de 2021. Uno de los desarrolladores inmobiliarios más grandes de China está luchando por evitar el incumplimiento de miles de millones de dólares en deuda. AP
Hong Kong: Con el futuro de Evergrande en juego, los mercados globales se tambalearon por el temor de que uno de los mayores desarrolladores de China colapsara y propagara el contagio a través de la economía número dos del mundo y más allá.
La conversación sobre un «momento Lehman» ha estado sonando ruidosamente esta semana mientras los inversores preocupados intentan determinar si la crisis podría ser una repetición del fracaso del titán de Wall Street, Lehman Brothers, durante la crisis financiera mundial de 2008.
Aunque predominantemente un desarrollador, Evergrande, que emplea a 200,000 personas, está presente en más de 280 ciudades y afirma generar indirectamente 3.8 millones de empleos chinos, ha estado de compras durante más de una década.
En ese momento, compró Guangzhou FC y lo convirtió en un club de éxito de taquilla, fundó el popular agua mineral Evergrande Spring y abrió parques de atracciones que decían ser «más grandes» que los de Disney.
También cuenta con una unidad de autos eléctricos, además de inversiones en turismo, operaciones digitales, seguros y salud.
¿Entonces, cuál es el problema?
Bueno, esa juerga de gastos fue pagada por los préstamos masivos del fundador Xu Jiayin. La compañía ahora está en el hoyo por más de $ 300 mil millones, equivalente al 2% del PIB de China, y tiene problemas para devolverlo.
El montón de deuda se convirtió en un problema importante el año pasado, cuando el gobierno, como parte de un esfuerzo por lidiar con una preocupante montaña de deuda acumulada por los desarrolladores inmobiliarios, comenzó a revelar una serie de medidas destinadas a frenar su endeudamiento.
Esto redujo drásticamente su capacidad para completar propiedades y venderlas para pagar sus deudas.
Los bancos ya han renunciado a las expectativas de reembolso de los préstamos otorgados a la empresa, pero el jueves debe pagar dos bonos.
Tampoco se espera que las cumpla y, aunque tiene un período de gracia de 30 días, se espera un incumplimiento generalizado.
¿Qué pasa después?
Todos los ojos están puestos en el gobierno. El sector inmobiliario es un motor crucial de la economía china, estimado en alrededor de una cuarta parte del PIB, y ha desempeñado un papel clave en la recuperación pospandémica. Cualquier quiebra de una empresa tan importante tendría enormes repercusiones.
Pero como empresa privada, Beijing puede sentirse menos obligada a evitar que Evergrande golpee los parachoques y podría obligarlo a declararse en quiebra, para usarlo como una advertencia de que ninguna empresa es demasiado grande para quebrar y que no pueden contar con el estado. rescatarlos.
Sin embargo, la mayoría de los expertos están de acuerdo en que el estado no querrá que los compradores chinos paguen de su bolsillo.
Larry Ong de SinoInsider dijo que el «mejor caso» es que las autoridades «encuentren una manera de evitar que Evergrande se declare en bancarrota, les dé a los acreedores de la compañía un rayo de esperanza de que salgan del desastre con al menos algo y eviten la activación de mayor malestar social «.
Luego está la perspectiva de una reestructuración con las autoridades locales tomando el control de partes de la empresa, mientras que las divisiones de inversión corporativa pueden cerrar.
Pero eso sería una gran empresa.
«Creo que es más un rescate silencioso, porque tampoco quieren decir explícitamente: hey, estoy aquí para inyectar X cantidad de miles de millones en sus libros para realmente rescatarlos», dijo Kelvin Wong de CMC Markets.
“Realmente no quieren crear otro riesgo moral para el mercado, digamos … ‘Continúe, continúe con su negocio como de costumbre en el desarrollo inmobiliario, al final del día, aún lo rescataremos’.
En particular, el grupo contrató a expertos, incluido Houlihan Lokey, quien asesoró sobre la reestructuración de Lehman Brothers después de su colapso en septiembre de 2008.
¿Es este un ‘momento Lehman’?
Aparentemente no.
Lehman Brothers fue uno de los llamados cinco grandes bancos de inversión. Sin embargo, ahogadas en enormes pérdidas relacionadas con las hipotecas de alto riesgo, las autoridades estadounidenses permitieron que la empresa se declarara en quiebra.
Se produjo una crisis bancaria, los mercados se vieron afectados y se perdieron millones de puestos de trabajo.
Pero los analistas dicen que las condiciones aquí son diferentes.
«No creo que sea a ese nivel, porque no veo ningún tipo de producto de valores que haya sido titulizado de los propios libros de Evergrande», dijo Wong de CMC.
El economista jefe de la OCDE, Laurence Boone, dijo que las autoridades chinas tenían la capacidad fiscal y monetaria «para amortiguar el impacto».
«El impacto aquí sería bastante limitado, a excepción de algunas empresas especiales», dijo, y señaló que los mercados chino y otros no están profundamente conectados.
La agencia de calificación S&P dijo en un informe esta semana que las autoridades probablemente intervendrán, pero solo «si hay un contagio de gran alcance que provoque la quiebra de varios desarrolladores importantes y plantee riesgos sistémicos para la economía».
«El fracaso de Evergrande por sí solo difícilmente hubiera resultado en tal escenario».
